주식 투자자를 위한 재무제표 보는 방법 공부 - 두 번째 손익계산서

---

---

 

재무제표의 구성

1️⃣ 재무상태표

2️⃣ 손익계산서

3️⃣ 현금흐름표

 

2024.03.13 - [주식] - 주식 투자자를 위한 재무제표 보는 방법 공부 - 첫 번째 재무상태표

---

2️⃣ 손익계산서

주식 투자할 때 가장 중요하다 한다. 매출액, 영업이익 및 당기순이익이 중요한데, 그 중에서도 영업이익이 가장 중요하다. 

 

영업이익 = 매출액 - 비용

• 영업이익 = 일해서, 영업해서 번 돈만
• 당기순이익 = 특별수익(일시적인 것, 부동산 판매 같은 것)을 전부 포함

비용 = 매출원가 + 판관비

• 매출원가 = 제품 생산과정에서 발생하는 모든 비용. 직접 생산에 관여하는 항목에 대한 비용.
• 판관비 = 판매나 경영 관리 비용. 관리에 해당하는 비용.

위의 구분에 따라, 같은 직원 급여라도 생산직 직원의 인권비는 매출원가에 들어가고, 인사나 총무 및 영업부서의 인권비는 판관비에 들어간다. 같은 감가상각비라도 공장, 기계장치에서 발생하는 감가상각비는 매출원가에 포함되고, 본사 건물 같은 대상의 감가상각비는 판관비에 들어간다. 

---

⭐ 손익계산서에서 기억할 점

① 영업이익이 가장 중요

기업의 본질. '영업을 해서 번돈'이 당연히 가장 중요하다. 영상에서는 3년 연속 영업이익이 적자인 기업은 투자를 안한다는 원칙을 가지고 있었다. 2년 연속 영업이익 적자인 기업도 뭔가 특별한 가능성이 보이지 않는다면 투자하지 않는다 한다. [나도 동일하게 적용] 몇 해년 연속 영업이익이 적자가 나면 관리종목으로 지정 또는 나아가서는 상장폐지가 될 가능성이 있다. 이런 기업은 근처에도 안간다는 원칙.[나도 동일하게 적용] 

② 기업의 비용구조를 파악

기업이 어떤 비용에 영향을 많이 받는지를 파악해야 한다.

예시

위의 비용구조를 보면, 영업비용 전체(1,360억) 중, 원재료와 부재료가 70%(990억)이상이다. 이 기업은 비용의 70%가 원재료 가격에 영향을 받고 있다. 즉 원재료 가격 변화화 기업의 영업이익 실적이 밀접하게 관련있다는 것을 알 수 있다.

국제 유가

주가 차트

국제유가 차트를 보면 2018년 10월부터 국제유자(원재료)가 하락하는 걸 볼 수 있다. 주가 차트를 보면 11월 부터 주가가 상승하는 것을 확인할 수 있다. 원재료 가격이 선행하는 것처럼(?) 보여진다.[음 앞뒤 그래프가 잘려서 다 믿기는 어려운데.] 즉 이 기업은 비용이 낮아지면서 영업이익이 개선되는 것을 기대하고 주가가 급격히 상승하였다고 볼 수 있다.

---

⭐ PSR (Price to Sales Ratio)

용어의 직접적인 의미는 주가를 주당매출액으로 나눈 비율을 의미한다.

✅ PSR = 주가 / 주당매출액

 

✅ 주가 = 시가총액 / 발행주식수

✅ 주당매출액 = 매출액 / 발행주식수

 

✅ PSR = 주가 / 주당매출액 = 시가총액 / 매출액

따라서 PSR은 시가총액과 매출액의 비율을 보여주는 지표로 볼수 있다.

PSR < 1배 ➡️ 시가총액 대비 매출액이 높은 기업 ➡️ 영상에서 선호

PSR > 1배 ➡️ 시가총액 대비 매출액이 작은 기업 ➡️ 

대부분의 기업은 기본적으로 1배에 가깝다. 보통 자기 몸값만큼 1년 매출을 달성한다는 이야기이다. 영상에서는 PSR이 1배보다 낮은 기업에 집중한다고 한다. 예를 들어 매출은 1조인데 시총이 5천억인 기업. 이유는 이러한 기업이 기회가 주어지면 주가가 많이 올라가는 케이스가 많다고 한다.

---

⭐ 감가상각비 관련

기업이 신규 생산설비를 취득하면 비용이 아니라 유형자산으로 포함되어 있다가. 다음년도부터 보통 5~6년간 일정하게 감가상각비로 처리를 한다. 설비를 사용하다보면 떨어지는 가치에 대해서 회계상 감가상각처리를 하는 것이다. 즉, 감가상각비 처리가 종료가 되면 설비는 남아있지만 회계상으로는 더 이상 감가상각처리를 하지 않으니까 회계상 이익이 나오는 것으로 판단할 수 있다. 그런데 5~6년 지나면 설비가 현 트렌드에 맞지 않던가, 낡아서 못쓰게 된다던가 해서 결국에 해당 시점이 지나면 설비를 재투자하는 경우가 많다. 요즘에는 제품의 품질이 중요하기 때문에. 결론은 이것을 보고 투자하지 말라는 이야기.

---

출처

 

손익계산서 읽는 법? 어렵지 않습니다! I 재무제표를 읽어라 4부작 - 3부 (youtube.com)

---